Merkez'den reel sektör analizi... Tasfiye kapsamındaki fonlarda 116 milyar TL’lik yatırım!

ANKARA (İGFA) - Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nda (TCMB) görev yapan Kadir Gürci ve Ünal Seven tarafından hazırlanan analizde, Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli kararıyla tasfiye kapsamına alınan fonlarda yatırımı bulunan reel sektör firmalarının durumu mercek altına alındı. Analize göre, 15 Eylül 2026 itibarıyla yaklaşık 3 bin reel sektör firmasının söz konusu fonlarda toplam 116 milyar TL yatırımı bulunuyor. Bu tutarın 57 milyar TL’si para piyasası fonlarında yer alırken, geri kalan bölüm hisse senedi ve diğer fon türlerinden oluşuyor. YÜKSEK MARUZİYETLİ ŞİRKETLERİN EKONOMİDEKİ PAYI SINIRLI Fonlarda yatırımı bulunan şirketler, reel sektörün toplam aktiflerinin yüzde 1,2’sini, istihdamının yüzde 0,6’sını, cirosunun yüzde 0,9’unu ve ihracatının yüzde 1,1’ini oluşturuyor. Analizde, fon yatırımlarının şirketler üzerindeki etkisinin farklılık gösterdiğine dikkat çekildi. Yüksek fon maruziyetine sahip firmaların toplam istihdam ve cirodaki payının on binde 3, ticari kredilerdeki payının ise on binde 2 seviyesinde kaldığı belirtildi. TEDARİKÇİLER ÜZERİNDEKİ ETKİ DE İNCELENDİ Analizde, fon yatırımı bulunan şirketlerin tedarikçileri üzerinden oluşabilecek dolaylı etkiler de değerlendirildi. Satışlarının yüzde 5’inden fazlasını söz konusu şirketlere yapan tedarikçilerin, toplam istihdamın yüzde 1,2’sini, cironun ise yüzde 1,5’ini oluşturduğu kaydedildi.   Düşük fon maruziyetine sahip firmalar analiz dışında bırakıldığında bu oranların belirgin şekilde gerilediği ifade edildi. FON YATIRIMCISI ŞİRKETLERİN KREDİ KULLANIMI ARTIYOR TCMB analizinde öne çıkan başlıklardan biri de şirketlerin krediye erişimi oldu. Haftalık veriler, tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımı bulunan firmaların kullandığı kısa vadeli TL kredilerin toplam kısa vadeli TL kredi kullanımları içindeki payının arttığını gösterdi. Analizde, fonlarda yatırımı bulunan şirketlerin krediye erişiminin devam ettiği belirtilirken, TCMB'nin 1 Ekim 2026 tarihinde bankaların likidite yönetimini desteklemek amacıyla yaptığı değişikliklerin de bu görünümde etkili olduğu değerlendirildi.   LİKİDİTE RİSKİNE DİKKAT ÇEKİLDİ Analizin sonuç bölümünde, fon yatırımı bulunan şirketlerin ve tedarikçilerinin ekonomideki ağırlığının görece sınırlı olduğu ortaya konulsa da likidite sorunlarının önemini koruduğu vurgulandı. Fon piyasasındaki gelişmelerin yalnızca doğrudan yatırımcı şirketleri değil; varlık fiyatlarındaki düşüş, finansal koşullardaki sıkılaşma ve güven kaybı yoluyla tüketim, yatırım ve üretim kararlarını da etkileyebileceğine dikkat çekildi. TCMB, bankaların likidite yönetimini destekleyen adımların yanı sıra KOBİ'lerin ve özel sektör tahvili ihraççılarının finansmana erişimini destekleyen düzenlemelerin olası riskleri sınırlayabileceğini değerlendirdi.